航运业08 年策略:三条主线引领航运业投资方向

2007-11-22 18:57:54更新来源:中原证券作者:高世梁附件下载

投资要点：
　　
07年11月1日，BDI指数飚升到10581点，创历史新高。
　　
BDI指数已部分脱离市场供求关系，但基于“中国因素”、干散货有效运力不足、塞港和运距变长等因素存在，08年BDI指数均值仍将超过07年。09年以后，随着大量干散货运力释放，国际干散货市场走势可能将发生转折。
　　
07年11月1日，BDTI年内均值为1065点，BCTI为959点，相比上半年均值又有所下降。运力投放过快仍是造成油运市场持续低迷的主要原因。预计单壳油轮退出影响将在09年体现出来（乐观估计是08年下半年），届时油运市场将有可能摆脱目前低迷状态。
　　
07年10月24日，HRCI指数达到1389点，年内均值相比上半年上升6.77%，市场持续反弹。预计08、09年集装箱航运市场供需缺口继续缩小，市场将维持目前的反弹局面。
　　
08年船用燃油均价相比07年将有较大增长。但由于航运公司具有较强的转嫁成本能力，燃油成本上升影响不大。
　　
“国货国运”政策大幅提高我国石油、铁矿石的“国运度”，国内航运企业纷纷加大运力投放力度，期望在政策保障情况下，获得更多的业务量和市场份额。
　　
利用资本市场加快企业发展成为航运类公司普遍采用的一种形式。中海发展、中国远洋和南京水运等企业纷纷通过资产注入方式实现跳跃式发展。
　　
未来航运企业重组为大势所趋，行业整合将是未来航运类上市公司的最大看点。
　　
08年三条投资主线：投资景气度高的干散货航运业和持续反弹的集装箱航运业；投资受益于“国货国运”政策的上市公司；关注资产注入和行业整合带来的投资机会。
　　
重点关注中海发展、中国远洋和南京水运。

风险提示：
　　
全球经济如进入衰退期将影响国际海运需求；供给过快增长导致航运业供求关系失衡；船用燃油价格上升增加航运公司成本；国内航运公司估值水平偏高。

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