苏泊尔:推进收购进程，实现优势互补

2007-11-22 18:47:44更新来源:广发证券作者:周瑾附件下载

SEB坚定继续推进收购进程在协议受让2,480.6万股及定向增发认购4,000万股后，SEB继续坚定推进收购进程。本次要约收购价格47.00元/股，计划收购4912.29万股。一旦收购完成，SEB将最终持有苏泊尔公司52.74%的股权。
　　
在国内股票大幅普涨的背景下，SEB大幅提高要约价格，可以体现出其对于合作极端重视。
　　
双方合作属于优势互补性质SEB是欧洲最大的小家电企业。公司在高端产品仍具有技术优势，但中低端产品受到亚洲低价格产品的激烈竞争。近年来，SEB在中国拓展并不顺利。
　　
苏泊尔是中国第一大的炊具企业和第三大的小家电企业。公司有效地把握中国消费习惯和开拓中国经销渠道，但产品的技术层次和全球化的运作水平上尚需培育。
　　
如果双方能够长期地协调合作，则均将获益：SEB能够借助苏泊尔渠道进入中国庞大的市场，并通过将部分产能转在中国而减少成本压力；苏泊尔则不但可以获得定向增发资金，更重要的是得到技术知识和管理经验。
　　
价格优惠，建议“买入”，然后转让给SEB根据我们测算，每股47元是苏泊尔公司2007年每股收益的73.18倍和2008年每股收益的48.45倍。对于每年收入、利润成长30%-50%的企业，该收购价格已是比较优惠。因此，我们建议股票复牌后在每股47元以下时买入，并转让给SEB。

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