房地产行业:调控常伴增长趋势不变

2007-11-22 18:44:03更新来源:中原证券作者:魏博附件下载

投资要点：
　　
支撑行业需求增长的三个因素不变：城市化带来的新增需求、改善性需求和人民币升值导致的投资需求。
　　
2007年，房地产公司购置土地面积连续下降的趋势得到扭转。长期来看，土地仍存较大供给潜力。
　　
随着行业的逐步规范化和公司实际结算需要，2008年竣工面积增速将略有提高。
　　
支持行业向好发展的因素长期存在，导致市场参与各方对未来预期较为乐观，带动了房地产公司业绩的高增长。虽然经过历次调控（包括土地增值税调整等措施），房地产公司销售毛利率、销售净利率和净资产收益率等盈利指标逐年上升。
　　
长远来看，在一个逐渐规范化的市场中，融资能力和开发速度是影响房地产公司经营绩效的关键，是房地产公司的核心竞争力。
　　
2008年，房地产行业业绩仍将保持快速上涨的趋势，行业内大部分上市公司股价在2007年后期经过较为充分的调整，重点公司2008年平均动态市盈率为32倍，具有较高投资价值。我们给予房地产行业“强于大市”的投资评级。
　　
万科、金融街、中华企业、栖霞建设、大连友谊等重点公司，成长性和盈利能力均优于行业整体水平，估值上具有优势，建议投资者重点配置。
　　
风险提示：由于我国处于重工业化时期和城市化进程加速期，针对房地产行业的宏观调控在我国近一个阶段内将是常态。虽然调控不会改变行业增长的趋势，短期内受到压制的刚性需求未来也会释放出来，但调控将影响房地产公司的短期业绩，对短期投资者而言，风险较大。

其他文章

下一篇：房地产:寒流突袭，地产股投资机会再现(2007-11-21)

风电机组市场面临重新洗牌？

解构潘石屹主义

夏斌：流动性凶猛

五年4310万美元薪酬美林厚礼笑迎新掌...

中介倒闭会不会成为压垮深圳楼市的最后...