宝钢股份:市场价格上涨推动宝钢提价

2007-11-21 19:10:04更新来源:安信证券作者:赵志成任琳娜附件下载

报告关键点：
　　
宝钢股份上调2008年第1季度产品价格..宝钢股份价格上调主要基于第四季度钢材市场价格的上涨..本次价格上调将增加每股收益0.05元..维持对公司“买入－B”的投资评级报告摘要：
　　
今日，宝钢股份出台了2008年第1季度钢材价格政策，主要品种价格都出现了上调，其中热轧普遍上调300元/吨（不含税），3mm品种上涨幅度为8.0%，普冷上调200元/吨（不含税），1mm品种上涨幅度为4.4%。此次价格普遍上调是略好于市场普遍预期的。
　　
我们认为宝钢股份上调第一季度价格的原因是：宝钢股份作为市场价格的接受者，其定价的主要依据来自于市场价格的变化，这一观点我们已经持续阐述了两年多时间。受成本推动的影响，市场价格的上升促使宝钢股份跟随调整价格政策，宝钢股份的价格调整是滞后于市场价格调整的。第四季度钢材市场价格继续上涨，宝钢上调2008年第1季度价格就不难理解。
　　
本次上调价格对于宝钢股份一季度的业绩有一定的正面影响，在其他条件都不变的情况下，大体估算增加公司每股收益在0.05元。
　　
另外，我们预计宝钢股份2007年第4季度的业绩将比第3季度略好，虽然碳钢受第四季度价格下调盈利能力略降，但不锈钢的亏损将会大幅减少。
　　
由于对公司业绩的预期是比较稳定的，也就维持对公司的盈利预测不变，而事实上我们对宝钢股份的盈利预测自安信证券的首次覆盖以来就没有发生过变化。预计2007、2008、2009年每股收益分别为0.85元、0.96元、1.05元。目前公司2007、2008、2009年的动态市盈率为18.3、16.3、14.9倍，市净率为3.1、2.8、2.5倍。我们维持对公司“买入－B”的投资评级。

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