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汽车行业:需求稳健增长

2007-11-15 16:50:17更新来源:中信证券作者:李春波附件下载

投资要点
　　
“银十月”乘用车引领行业增长，商用车市场稳步提升。根据汽车工业协会的最新数据，10月份汽车销售69万台（同比＋20％），环比9月份有所下降。尽管存在油价上涨预期等因素的影响，汽车市场仍然表现出相当好的态势，年底销售高峰将再创月度销量新高。
　　
需求结构向高端演进和国际竞争力提升带动汽车企业盈利能力大幅超过去年同期。1－9月，汽车企业利润总额，同比增长72％（达462亿元），显著高于主营业务收入（7414亿元）的增长速度28％。
　　
乘用车市场快速增长（同比＋21％），SUV市场增速（同比＋67％）显著高于全行业。轿车、MPV保持平稳增长，10月分别销售36万（同比＋20％）、2万辆（同比＋27％）。SUV市场维持高速增长趋势。交叉乘用车低速增长是常态，10月销售8.4万辆（同比＋13％），长安汽车增长35％，相对市场地位显著恢复。
　　
高端重卡（含半挂牵引车）仍是商用车市场的主力增长品种。10月，商用车共销售19.5万辆（同比＋17％）。重型卡车（含底盘和半挂牵引车）共销售3.8万台，同比增长41％，是商用车各子行业中增长最快的品种。
　　
其中，半挂车销售1.4万辆，同比增长107％。高端重卡市场维持07年以来的旺盛需求，中国重汽、陕西重汽等公司增速远超行业水平。
　　
主流乘用车公司中，长安福特（同比＋91％），一汽丰田（同比＋52％）
　　
等合资品牌表现出色，比亚迪（同比＋91％）等自主品牌销量增长同样迅猛。韩系车市场地位进一步下滑，受影响的企业包括北京现代（10月销售2万辆，同比－15％），东风悦达起亚（10月销售0.7万辆，同比－16％）等。
　　
我们维持汽车行业“强于大市”的评级，维持潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、长安汽车、一汽夏利等的“买入”评级，维持上海汽车、一汽轿车“增持”评级。

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