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资产整合可以减少关联交易、消除同业竞争。06年上市公司与拟收购公司关联交易占公司同期关联交易总金额的67.33%。通过本次非公开发行，将大幅度减少上市公司同关联方的关联交易金额。而输变电装备产业资产整体注入上市公司，也会从根本上消除了新的同业竞争产生的可能。
后续集团战略投资者引入将缓解资金紧缺。大股东许昌市人民政府拟转让其所持许继集团有限公司的全部股权。我们认为集团战略投资者的引入可以有效解决公司资金紧缺的现状，对上市公司治理结构的改善也将带来积极影响。
投资建议：拟收购资产08年将增厚上市公司EPS0.28元，不考虑定向增发，我们预计公司07-09年EPS为0.40元、0.58元和0.78元。按照08年40倍PE进行估值，一年内合理价值23.20元，给予评级为“推荐”。
