目前思源电气的业务包括消弧线圈、高压开关、互感器、电容器、封闭开关设备、新能源、铁路及轨道交通电力设备、电力控制、电力电子等。我们分析近年思源电气的主要利润增长来源：04年消弧线圈；05-06年消弧线圈/高压开关/互感器；07年高压开关/互感器/电容器。

　　
调研了解到500kv互感器估计要到08年才能完成挂网试运行，这样其对08年的利润贡献将有限；增发募集资金投入的GIS项目最快要09年下半年实现利润；新进入的铁路及轨道交通电力设备、电力控制、电力电子等业务估计在08年的利润贡献也有限。这样，220kv高压开关、电容器、电抗器业务将很可能成为08年利润增长的主要贡献。

　　
中报披露07年上半年新增订单7.3亿（06年全年10.7亿），我们预计07年新增订单显著增长可能接近15亿，收入规模约10.5亿，而08年的增长将在40%左右。

　　
思源三季报预计07年度净利润同比增长50％-80％，由此估算，净利润大约2.15亿-2.58亿，对应每股收益为1.25元-1.50元（由于增发因素，基本每股收益略高），对应的市盈率为28-33倍。考虑主营业务的增长情况与思源电气绩效奖励方案，我们估计净利润增长大约60%-70%，加之持有平高电气6500万股，继续维持“增持”评级。