在不确定性和确定性中选择、在风险和收益均衡中控制仓位

一周深沪市场：10月29日至11月2日，上证指数上涨3.37%，振幅6.93%，收于5777.81点，成交额5090.12亿元。本周石油天然气开采、房地产、电子行业涨幅分别达到14.42%，7.72%以及4.18%；有色、钢铁、交通运输板块出现较大幅度下跌，下跌幅度分别为2.96%，4.34%和6.67%。
　　
策略视点：在不确定性因素增大的市场，在收益和风险平衡间控制投资仓位比选择行业和公司更重要；配置原则上偏重于确定性高的因素，或能有效降低风险。一、宏观政策不确定性正逐步加大，国际金融环境的动荡有可能加剧欧亚、中国周边市场动荡，并由此连累国内市场；面对新的国际和国内宏观环境，我国下一轮的紧缩政策成为市场的最大不确定性；但可确定的因素是人民币升值加快、国内信贷规模严格控制、国内消费增长等。二、市场的不确定性随着进一步宏观紧缩政策出台而增大，市场确定的是，1）国内市场高估值现状并没有彻底改变，国际吸引力在下降；2）管理层以市场化手段“疏导、分流、吸纳”流动性将进一步加强，将对市场产生实质性的影响；3）上市公司的增长性依然强劲。三、我们认为在目前国内外不确定性因素增加的情况下，上证指数在6000点附近震荡、行情偏软而非大幅波动的局面将持续。

一周重要信息及分析：
　　
宏观与政策：1）外管局：研究放宽境外机构在境内筹集人民币资金的限制；2）国资委：前三季度重点国企实现营业收入同比增长19.8%等。。。。
　　
市场动态：1）股指期货：股指期货时机正日趋成熟；2）港股直通车：必须考虑对香港及内地市场的影响；3）内地股市：“增长很快，需要维持市场平稳健康发展，不要大起大落，将十分艰巨”。
　　
行业动态：1）京沪高铁；2）成品油；3）房地产；4）纺织等..海外动态：1）美国：美国第三季度经济同比增速达到3.9％；美联储10月31日宣布下调联邦基金利率25基点至4.5％；美国10月非农就业数据增加16.6万远强于市场预期；2）欧元区13国10月份的消费价格指数（CPI）升幅达到2.6％，为2005年9月以来的最高水平；3）日本央行：10月31日宣布将银行间无担保隔夜拆借利率维持在0.5％的水平不变。4）海湾地区：5大产油国宣布跟随美联储降息。