继续选择防守短线折价率下降过快的封基面临调整

2007-11-06 16:25:38更新来源:国泰君安作者:吴天宇张玟附件下载

摘要：
　　
全周上证指数、深圳综指和沪深300指数的回报率分别3.37%、0.62%和1.45%，中证100指数和中证200指数的回报率分别为1.97%和0.19%，中证500指数更则为2.38%。由于11月5日中国石油上市，因此部分机构调仓中减持了部分二线蓝筹股。前期超跌的小市值股票中，部分表现突出。本周产业方面最重要的新闻就是成品油价格的上调，相关行业的股票冰火两重天。本周基金净值表现分化较大。
　　
本周封闭式基金表现比较突出，特别是在周四周五股票市场走弱的情况下逆势上扬。触发的动机除了可分配收益较高外，中信证券周五复牌引发套利资金追逐封基也是一个因素。上证基金指数和深证基金指数本周分别上涨4.89%和4.77%，总计成交约118亿元，与上周基本持平。
　　
大成优选和瑞福进取的折价率依然分别有15.08%和6.49%。本周老封闭式基金整体折价率大幅下降，为22.83%。
　　
本周封闭式基金市场表现较好得益于前三季报累积可分配收益带来的遐想以及中信证券的复牌和华侨城的停牌。在脉冲式的行情中，部分绩优、可分配收益高的基金短期上冲过快，折价率下降较多，投资者追高宜谨慎。不过，短期折价率的波动难掩其中长期投资价值。将时间拉长看，业绩优秀的基金即使折价率上输几个百分点，在净值增长上可以远远追回。对于这些基金，我们仍建议中长线持有。而短期内，市场错误定价的隆元和依然持有华侨城的景福可以适当投机。
　　
本周股票市场先扬后抑，调整仍在延续，大盘蓝筹股依然有较高的估值。而我们注意到部分行业的景气度和利润增长情况不如预期。因此，在年底前依然坚持防御的观点。继续推荐重仓组合的PE、PB较低的基金及持有一些错杀的二线蓝筹的基金。尽管股指期货推出的预期会带来成份股溢价，但持有一线蓝筹的基金也面临一定的风险。

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