当前市场整体估值水平对于业绩增长的透支比较明显，11月份，市场高估值压力仍有待进一步消化，市场继续面临震荡和结构分化压力。Wind资讯统计数据显示，10月末，全部A股和沪深300指数的2007年预测市盈率在43倍左右、中小企业板的2007年预测市盈率在54倍左右，A股市场的估值水平明显高于国际市场。
　　
宏观调控紧缩预期将增大股市震荡压力。当前宏观调控继续面临三个层面的紧缩压力，即控制新开工项目调控力度将继续加大，房地产市场面临的调控压力加大，央行年内仍将继续小幅加息。
　　
上市公司业绩持续高增长将继续支撑股市高位运行。2007年前三季度全部可比上市公司业绩同比增长67.2%，相对于2007年中期全部A股公司净利润同比增长75.5%和一季度全部A股上市公司业绩同比增长93.2%来说，三季度上市公司整体业绩增长放缓好于预期。
　　
上市公司整体盈利增长与宏观经济走势密切相关。下半年以来，随着宏观调控力度的加大，三季度经济增速由二季度的11.9%回落至11.5%，但经济增长的内在动力仍然强劲，全年经济增速仍将保持11%以上。从过去几年经验来看，宏观调控的总体效果是提高经济增长质量和延长经济景气周期，4季度上市公司整体业绩增长可能继续超预期。
　　
人民币升值预期将进一步支撑股市高位运行。由于美国房地产市场继续下滑，经济增长面临的风险继续加大，继9月18日美联储决定降低联邦基金利率50个基点，即由5.25%调降至4.75%之后，10月31日，美联储继续降低联邦基金利率25个基点至4.5%，美国经济增速回落和美联储降息预期增大美元贬值压力。而美元贬值压力将增大人民币升值压力。
　　
综合以上分析，我们认为，由于估值水平偏高以及宏观调控继续面临紧缩压力，11月份A股市场将继续面临较大的震荡风险，但由于经济高增长和人民币继续升值趋势未变，市场中长线投资信心依然稳定，市场经过高位震荡后基本趋势将继续向好。建议关注成长前景比较明确的龙头公司。
　　
11月重点关注行业和上市公司点评：
　　
银行行业：仍具备积极防御投资价值零售行业：消费需求旺盛，行业前景看好钢铁行业：关注矿冶一体化优质公司造纸行业：龙头公司受益于行业景气度继续向好。