三季度是云维股份完成定向增发注入大为焦化、大为制焦资产的第一份财务报告，焦化资产在行业复苏、精细化发展的背景下显示出较强的盈利能力。2007年前三季度，云维股份共实现净利润1.26亿元，每股收益0.45元，净资产收益率10.90%，符合我们预期。
　　
受益于焦炭行业复苏，大为制焦和大为焦化两家企业共为公司新增净利润7700万元，焦化产品毛利率达到18%，高于我们先前焦炭产品毛利率16%的预期。大为制焦下游深加工产品需要08年投产，盈利能力弱于大为焦化。
　　
化工产品醋酸乙烯、PVA下游行业纺织、粘合剂、涂料行业需求旺盛，盈利能力逐渐增强，公司化工产品综合毛利率24%，高于去年同期17%。
　　
在三季度报告中，大为制焦对富源团结煤业有限公司具有投资意向，表现为其他应收账款4275万元，欠款时间1年以内。应予以关注。
　　
焦炭毛利每增加10元，云维股份EPS增加0.074元。我们预计08年焦炭生产毛利120元/吨，07焦炭生产毛利平均达到150元/吨。07年大为焦化焦炉气制甲醇产量预计7万吨，将低于我们预期10万吨，调整之后与现有预测差距不大。公司08年业绩超出预期可能性较大，继续维持增持评级。