2007年1-9月公司实现营业收入19.85亿元，同比增长19.0％，实现净利润1.12亿元，同比下降12.0％，每股收益0.23元，低于我们预期；三季度单季实现营业收入6.88亿元，同比增长29.3％，环比增长4.5%,但母公司收入环比下降5.3%，实现净利润4431万元，同比增长9.9％，每股收益0.09元。管理费用大幅增长是拉低公司业绩的主要因素。
　　
综合毛利率32.7%，同比下降1.2个百分点；母公司毛利率提升3.5个百分点，达到65.6%。期间费用率25.9%，同比上升1.8个百分点。其中营业费用率15.5%，同比上升0.5个百分点；管理费用大幅增长51%，管理费用率8.8%，同比上升1.9个百分点，主要因受新会计准则影响，子公司上海天士力和天士力之骄的开办费余额全部确认为管理费用。所得税同比增长1232万元，有效税率提升11.4个百分点，达到20.7%。
　　
应收帐款周转天数50天，较年初略有放缓。存货周转天数46天，与年初持平。经营活动现金流9997万元。流通B股/H股（百万）0/0一年内股价与大盘对比走势：年初国家发改委批准公司薄膜包衣复方丹参滴丸价格提高13.7%，素丸价格不变，公司以薄膜包衣剂型取代素丸销售，复方丹参滴丸由此变相提价，理论上每年可新增税前利润约9000万元。但因今年批准提价时，大部分地区的招标采购工作已经结束，所以全面提价要到明年实现。zhangyin@sw108.com..首个中药粉针产品益气复脉已于9月上市，首先选择部分天津地区医院进行四期临床观察。公司已与英国NORTHWAY HOLDINGS,LTD草签了《合资意向书》,拟向对方出让上海天士力50％股权，在生物制药领域展开合作，这将对公司生物制药的发展产生积极影响。
　　
我们下调公司07年EPS至0.42元，维持08、09年EPS0.54元、0.64元，预测市盈率分别为48倍、41倍、34倍。公司近年固定资产资本性支出基本完成，但折旧压力较大，考虑公司在现代中药领域的龙头地位，我们维持“增持”评级。