新海股份:三季报净利增长49% 迎来产能释放期

2007-10-24 18:28:35更新来源:申银万国作者:周海晨附件下载

投资要点：
　　
三季报业绩符合预期。公司2007年1-9月实现营业收入约5亿元，同比增长26.5%；实现营业利润3000万元，同比增长37.6%；完成净利润2963万元，同比增长49.2%，实现基本每股收益0.27元，基本符合预期。
　　
其中单季度实现净利润1047万元，同比增长85.4%。
　　
公司收入增速加快。公司2007年中报收入增幅为12.6%，第三季度增速明显加快，单季度实现营业收入1.97亿元，增幅达56.1%。公司收入增速加快，除了销售的季节性外，还源自：一、市场份额扩大，如我们前期报告指出，公司在模具、技术等方面优势明显，而通过IPO公司又进一步了巩固行业领先地位，在行业整合中占据更大的市场份额。而今年以来，人民币持续升值且原材料价格上涨，行业竞争加剧，逐渐压缩的盈利空间迫使诸多小企业退出，新海凭借自身优势，市场份额迅速扩大；二、产品提价，公司依托创新主导产品、品质优势，尝试对产品进行提价（年初以来，针对不同客户共提价3次，幅度约5%）；三，江苏新海电子新增产能自8月初开始贡献业绩，经历了上半年的磨合期后，逐渐步入正轨,产能逐渐增大。
　　
面临不利外部环境，公司保持稳定的盈利水平。随着人民币持续升值以及原油价格的上涨，市场对公司出口为主的盈利模式较为担心，而公司业绩表明其具备较强的抗风险能力。针对外部不利因素，新海依靠提价等方式逐步化解，仍然保持了稳定的盈利水平。前三季度的毛利率水平为18.5%，与中报基本持平。

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