07年1～9月份，公司实现营业总收入2.48亿元，较去年同期增长16.03%；实现净利润4263.87万元，仅同比增长1.6%；前三季度每股收益0.234元，同比增长2.6%。
　　
公司前三季度收入和净利润增幅略低于半年期水平，主要原因是第三季度主营收入增速放缓，而成本则加速增长。第三季度收入同比增长13.6%，成本则同比增长了20.43%，拖累了前三季度的收入和利润增长水平。
　　
我们预测桂林旅游07、08、09年每股收益分别为0.31元、0.38元和0.48元。公司目前股价相当于08年65倍市盈率水平，略高于同类景区企业。我们给予其短期观望，长期推荐评级。

点评:
　　
成本大幅上涨吞噬利润。
　　
公司在营业收入增幅较大的情况下，净利润和每股收益仅小幅上涨，根本原因是营业成本大幅上涨，由去年同期的1.17亿上涨到1.47亿，增幅达26.3%。公司业务的综合毛利率由去年同期的45.3%下降到今年前三季度的40.5%。营业成本的大幅上涨抵消了收入增加的效应，在公司井冈山景区和新奥燃气两个项目的投资收益未有较大变化的情况下，导致了净利润和每股收益的增长不尽人意。
　　
公司基本面良好，主业具有良好发展潜力。
　　
我们延续前期报告的观点，认为公司的游船和景区业务可受益于桂林地区整合旅游资源、与珠三角之间的旅游交通状况不断改善等因素，具有良好的发展潜力。
　　
据桂林市旅游局统计，今年十一黄金周期间，桂林市共接待国内外游客51.7万人次，同比增长12.29％；实现旅游收入4.08亿元，同比增长38.93％。公司的漓江游船业务、五大景区的游客接待量均呈两位数增长；主业的业绩增长值得期待。
　　
作为桂林地区唯一旅游上市公司，公司将成为桂林地区旅游资源的整合平台，具有优质旅游资源注入的预期。
　　
桂林地区拥有大量的优质旅游资源，公司目前拥有的桂林旅游区域核心资源包括漓江游船项目、七星山和象山的门票提成收益等。桂林市已经明确提出将以公司作为区域旅游资源的整合平台，进一步提高桂林山水的美誉度和游客接待量。桂林旅游拥有优质旅游资源注入的预期。
　　
我们预测桂林旅游07、08、09年每股收益分别为0.31元、0.38元和0.48元。公司目前股价相当于08年65倍市盈率水平，略高于同类景区企业，目前股价部分反映了市场对于桂林旅游集团注入“三山两湖”优质旅游资源的预期。由于该资产注入项目尚未提上议事日程，我们给予其短期观望，长期推荐评级。