国药股份:业绩持续增长，战略性长期持有

2007-10-24 18:21:43更新来源:中投证券作者:周锐附件下载

事件：
　　
国药股份10月23日公布3季报，符合市场预期。

投资要点：
　　
国药股份07年1-9月在营业收入同比增长25.2%的情况，实现净利润10714万，同比增长58%，EPS达到了0.81元。公司利润增长的主要原因来自于营业费用率和管理费用率的下降；
　　
3季度国药股份的营业利润率有小幅回落，但仍然维持在高位。考虑到国药营业利润率的波动有一定季节性因素，未来仍然存在回升的可能；
　　
国药股份目前自身商业业务仍然维持25%左右的快速增长，毛利率和营业利润率水平维持在高水平，依靠自身业务未来仍然能够维持稳定增长；
　　
作为国药控股的重要平台，未来国药股份仍然有整合国控北方资产的可能；
　　
我们维持对国药股份的盈利预测和投资评级，近期国药股份的08年动态PE已经回落到36.6倍，估值已经不再昂贵，建议可以逐步介入作为战略性品种持有。

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