继续维持“推荐”的投资评级公司前三季度业绩表现不尽理想，虽有增长，但幅度有限。但我们仍坚持认为公司未来两年仍是上升趋势，只是目前看来较为平缓。我们小幅下调公司07、08年EPS至0.52、0.80元，对应当前股价PE分别为41和27倍。
　　
相对于现有输变电行业其他公司，公司估值水平偏低。我们仍认为公司有较大的改善潜力，不排除未来通过制度改进释放潜力的可能，因此在有足够的安全边际的情况下，我们仍维持“推荐”的投资评级。
　　
前三季度主营收入同比基本持平，净利润同比增长16.1%07年前三季度公司实现营业收入11.5亿元，与去年同期基本持平。净利润1.33亿元，同比增长16.1%。其中，三季度单季收入为5.1亿元，相比上半年单季平均3.2亿元水平有较大提升，一定程度上是我们中期报告分析中关于收入确认滞后观点的印证。事实上三季度末存货为7.1亿元，较中期有小幅下降。但即便如此，三季度未发运商品数量仍然较多，主要原因在于部分产品应客户要求推迟交货。公司前三季度毛利率为19.1%，较去年同期的19.8%有轻微下降。我们预计全年收入增幅在10%，毛利率则有可能较前三季度略有回升。
　　
财务费用激增，所得税则由于抵免出现下降公司前三季度财务费用达到1886万元，同比增加285%，主要是由于短期贷款增加所致。三季报显示，短期借款余额为5.8亿元，较去年同期的3.7亿元大幅上升，而上升的主要原因我们认为主要在于存货激增尤其是未发运商品增加所致，此外公司百万伏厂房建设也使得资金更为紧张。
　　
三季度公司国产设备抵免所得税获得批准，前三季度为-36万元，较上年同期的1,517万元大幅下降。
　　
预收款继续上升，订单仍在持续增加公司三季度末预收账款余额为2.8亿元，去年同期则为1.6亿元，较中期的2.5亿元又有所上升，表明公司今年新增订单仍在持续增加。我们估计全年公司本部新增订单有可能突破20亿元，景气状况仍在持续，这也是我们对判断公司上升趋势的一个重要支持因素。