本周中金观点：举世瞩目的中共17大会议昨日胜利闭幕。本周国内将有一些宏观数据将要公布，包括消费价格月度报告和固定资产投资月度报告。从宏观方面来讲，估计短期恐怕不会有什么利好消息；而美国股市上周五的大跌反映出外围经济环境又开始令人担忧。从流动性来讲，国内市场关于股指期货出台时间表的猜测，以及港股直通车何时成行，会成为近期压制股指的两座大山。虽然从资金流向分析来看，投资者做多的情绪还在，我们还是倾向于加强投资的防御性，以控制风险为主。金融、地产、航空、汽车等以内需为主的行业仍然是我们建议重点关注的板块。从个股来看，由于本周是3季度业绩集中发布的时候，建议可重点关注3季度业绩超预期的公司。
   
中金推荐组合：上周中金推荐组合出现回调，一周跌幅2.3%，超过沪深300的周跌幅2.1%。其中，金融（含地产）板块下跌幅度较大，跌幅达4.8%。从个股来看，80%个股都出现回调。长安汽车、冀东水泥、中国国航、中海油服、超声电子等个股周跌幅都在10%以上；仅长江电力和中国石化等公用事业和能源类个股录得一定的涨幅。中金稳健组合和激进组合表现也不佳，分别下跌2.4%和2.3%；两个组合中表现最好的个股是山西三维，一周上涨9.4%；表现最差的是宝胜股份，一周下跌9.1%。
   
一周市场回顾：投资者担心美国房地产市场的疲软会扩散到其它行业，全球主要股市出现近月来首次下跌，摩根AC世界指数一周跌幅2.7%；不过，香港股指在国内QDII热销和A/H股可跨市场套利等利好消息或传言的刺激下继续上扬，恒生指数和国企指数分别上涨2.2%和3.4%，并一度分别超过30000点和20000点的指数大关。国内市场，沪深300一周下跌2.1%，上证指数和深圳成指分别下跌1.4%和1.6%；只有B股在消息面刺激下逆市上扬，上证B指和深圳B指分别录得涨幅0.5%和2.7%。含H股或B股的A股成为市场杀跌的主要主力，跌幅都在3.0%以上。从行业和板块上看，保险、媒体、地产、材料等表现相对落后，跌幅都超过3%。从个股来看，涨幅排名靠前的以题材股为主，体现出市场较浓的炒作气氛。从资金流向来看，上周全部行业呈现资金流入，表明投资者做多的意愿仍然很强。其中，资金流入意愿最高的是金融、有色、机械、钢铁和交运5个板块，显示买入背离的有石油、有色、化纤、机械和钢铁等5个板块。中金推荐组合个股中，中海油服、长安汽车、中国国航、超声电子等个股呈“买入背离”，中兴通讯、贵州茅台等个股呈“卖出背离”，值得投资者注意。
   
市场资金情况：本周股改限售股可流通股市值将高达1539亿元，对市场资金的潜在需求仍然很大。不过，本周中国石油及2只小盘股开始申购，新股发行对市场资金的需求压力依然较大。从资金供给来看，虽然国内基金QDII产品的热销对市场资金将产生一定分流，但上周基金和股票的开户数都略有所上升。短期市场资金的总体供需状况并不会有太大改变。
   
市场估值情况：全球股指的下跌使得市场估值水平有所下降，摩根AC世界指数静态市盈率水平降至16.4倍。香港恒生指数和国企指数的静态市盈率水平则有所上升，分别达到19.6倍和31.2倍。国内市场，上证综指和深圳成指的静态市盈率虽然有所下降，但都继续维持在50倍以上的水平；A/H两地上市公司的股价差异依然高达65%。从08年的市盈率来看，沪深300为31.4倍，大中小盘之间的估值差别很小。深圳B股指数08年市盈率仅17.1倍，提醒投资者可继续关注。