光明乳业今日公告：一、达能将其持有公司全部2.08亿股（20.01%比例）分别转让给光明乳业的第一二大股东上海牛奶集团与上实食品，转让价格为每股4.58元。二、光明乳业终止了达能公司与己之间关于“达能”商标及技术许可的协议，并从达能公司获得3.3亿元人民币现金，用于光明乳业前期对“达能”商标和产品推广渠道费的补偿。
   
达能彻底退出光明乳业，对光明乳业来说是个非常不错的结果，对达能来说，它能做出这么大的让步着实让人看不懂。1）对光明乳业来说，国有股东加强了控股能力，有利于大光明集团进一步对其的整合，同时过去的付出得到了现金补偿，流动性增强。2）达能战略意图让人难懂，一是已经到手的肥肉它居然愿意吐出来，它所持的股份最早能在明年9月份解禁，此次转让价不仅大大低于目前15.03元股价，而且也仅比其最晚一次增持股权的4.06元成本价有个非常有限的溢价，二是达能转向与蒙牛合作，未来也很难取得蒙牛的控股权，只是说蒙牛成长确定性更强，达能能保证合理的回报。

光明乳业还公告向农工商超市转让可的便利店全部81%股权，将获得5032万元投资收益（税前），进入下半年利润表。可的便利店总评估价值为21788万元，81%股权转让价格22680万元，公司预计可的便利店07年将实现净利润1384.9万元，转让价格对应PE为20.2倍。公司此次转让可的便利店，有利于大光明集团统一整合零售渠道资源，这些资源反过来也有助于光明乳业在上海地区的销售。

我们调高公司07年盈利预测，在原来0.16元基础上加上此次达能的补偿款，预测07年EPS达到0.425元，维持“中性－A”投资评级。我们给予公司10～17元的估值区间，如果给定50倍市盈率定位，下限10元定位主要基于我们对公司经营的预测，上限17元定位，主要考虑到“郭本恒新政”以来，各项业务都出现了积极的改善，存在一个想象空间，如果公司能做到5%的销售净利率（公司在04年以前的销售净利率能达到4.5~5%水平），EPS可以达到0.34元，但不可否认，这一目标是很难做到的。