发电设备:维持高景气度行业步入金牛期

2007-10-11 19:25:05更新来源:国金证券作者:刘江啸附件下载

投资要点
　　
2007年4季度以及今后的2-3年内，电站设备制造将继续维持高景气度。
　　
我们预计“十一五”后期国内平均每年电站设备需求量将保持在8000万千瓦以上，支持国内电站设备制造行业维持高景气状态。
　　
电站锅炉子行业从景气高点轻微下滑，三大主力厂在牢牢把持超临界、超超临界大型煤粉锅炉市场的同时，大型循环流化床锅炉制造技术与工艺日渐成熟，行业集中度将进一步提高；中小型电站锅炉企业转而从特种锅炉上寻求突破。
　　
电站汽轮机继续维持高集中度寡头垄断格局，其繁荣程度与发电设备制造景气度保持完全一致。
　　
发电设备产量构成中汽轮发电机组产量超过80%；我们预计“十一五”后期国内平均每年火电机组需求量在7000万千瓦以上，目前三大主力厂在手订单加上海外新增订单将足以满足产能需求，“十一五”后期发电设备子行业将维持繁荣。
　　
从订单判断，今后2-3年电站设备制造主力企业将继续维持满负荷生产，为企业带来较好收益。
　　
上海电气集团属下上海电气目前在手订单918亿元；东方电气集团属下东方电机目前在手订单为184亿元，2007年上半年新增订单36亿元；哈动力目前在手订单725亿元，2007年上半年新增订单221亿元。
　　
按照上述公司2006年销售收入估算，目前在手订单将足以保障企业今后2-3年满负荷生产。
　　
电站辅助设备中，致力于电站空冷设备研制的哈空调已经具备与国际电站空冷设备制造龙头企业直接竞争的实力，我们预计公司今后三年经营业绩将会有靓丽表现。
　　
总体上，2007年4季度我们给予电站设备制造行业增持评级；强烈看好港股哈动力、上海电气，A股上电股份未来的发展，给予哈空调买入评级。

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