横店东磁:走向综合性世界磁材巨头

2007-10-11 18:58:04更新来源:申银万国作者:王世杰郑治国附件下载

投资要点：
　
横店东磁已经是铁氧体磁材行业产量意义上的世界冠军。公司下一步发展的目标是改善产品结构，从而成为世界级的综合磁材企业。
　　
下游产品数字化和智能化的趋势给磁性材料企业带来市场空间。汽车电机、宽带网络、信息家电（包括各种LCD电路）市场的高速增长是公司的磁材业务面临的重大机遇。IPO和计划中的公开增发投向瞄准这些领域，为后四年增长打下基础。这些项目将使公司中高端产品的占比将不断提高。
　　
拓展磁材相关领域，形成新的利润增长点。增发投向中的汽车电机机壳及定子项目和显影辊项目皆是基于公司磁材实力开发的向下游拓展的项目，这也标志着公司正向世界级综合磁材巨头的目标迈进。
　　
公司目前的合理价值在47元左右。鉴于公司的行业龙头地位及成长性，我们认为08年40倍PE较为合理。催化剂是下半年电子消费旺季的来临可能使业绩超预期。近期的主要风险来自于原材料价格的波动。

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