华闻传媒:收购华商传媒获批将加快机场广告的注入

2007-10-11 18:50:02更新来源:中投证券作者:王鹏;段玮婧附件下载

投资要点：
　　
公司购买华商传媒31.25%股权的重大购买资产申请获证监会批准，交易价格为27000万元，相当于按07年预测业绩对应的市盈率7.39倍。
　　
我们认为，证监会审批通过可以说使此次收购尘埃落定，公司将合计持有华商传媒61.25%的股权，构成对华商传媒的绝对控制。此次收购将增强公司在传媒业务领域的实力，业务规模和盈利能力都将有所提升。
　　
此次收购完成或将加速首都机场广告公司的注入进程。本次收购是并列第一大股东上海新华闻对上市公司承诺的履行。我们预计，同为第一大股东的首都机场集团也将加速首都机场广告有限公司的整合注入。
　　
如果首都机场广告08年全年并表，则2007年-2009年每股收益预计为0.14、0.33、0.37元，如果首都机场广告08年下半年并表，则07-09年每股收益为0.14、0.26、0.37元，未来三年的复合增长率都为43.9%。
　　
我们使用PEG估值法，取PEG=1.2，则对应的08年动态市盈率为52.68倍，未来6-12个月的目标价在13.7-17.4元，谨慎起见，我们选取13.7元为6-12个月的目标价，给予“推荐”的评级。
　　
风险提示：
　　
资产注入的进程仍然较难把握；证券时报的经营与资本市场景气程度相关性较高，未来2-3年的收益情况可能会受到资本市场波动的影响。

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