我国的通货膨胀问题为大众瞩目是因为食品类价格的大幅上涨，但对于投资品和资源类商品而言，价格早就发生天翻地覆的上涨，我们判断，结构性通胀的变动格局仍将继续，按照消费和服务价格定义通胀的话，未来我国不会发生严重的通货膨胀。
　　
年底数月CPI同比指标有望逐月回落，我们预计全年CPI同比指标约4.5%。从抑制经济过热和通胀的角度看，央行还需要继续提升存贷款基准利率1-2次，1年期存款利率从3.87%提升到4.1-4.4%的水平，但美联储的降息行动有可能使央行的加息政策受到掣肘。
　　
能否将“通胀”作为投资主题，关键在于企业盈利是否因为“通胀”未来发生较大的变化，并且通胀也是致使此变化的关键因素。在流动性过剩的背景下，投资品被资金优先选择，成为抵御通胀的品种，如黄金、地产、能源等。
　　
在温和通胀的背景下，消费升级更是加速，我们看好具有部分投资品性质高端消费服务企业，如高端白酒、旅游等。
　　
价格是重要的宏观的变量，同时也是一系列的宏观变量之一，利率、汇率、投资增速、贸易和产业政策都是能对企业盈利产生重要影响的宏观变量。如果有发生高通胀的可能性，其他宏观变量也将偏紧甚至出现大幅收缩的可能性，这又将对企业盈利产生负面的影响。因此，需要权衡各方面的宏观变量的影响，来分析企业盈利增长的趋势。