煤炭行业10月:供给略显偏紧、价格稳健上涨

2007-10-09 18:32:02更新来源:安信证券作者:李大刚附件下载

报告关键点：
　　
供给略显偏紧

价格稳健上涨..维持行业“领先大势”评级报告摘要：
　　
供给略显偏紧：2007年1-8月份，煤炭产量保持稳健增长，8月份共生产原煤20396万吨，1-8月份累计产量为150907万吨，比去年同期增长11219万吨，增幅为8.3%。销售方面，全国8月份共销售煤炭20089万吨，同比增长6.98%，增速有所回落，其中，国有重点煤矿共销售9342万吨，同比增长13.4%。从库存来看，1-8月份煤炭库存没有大的变化，环比下降了-0.01%；港口和库存环比出现下降，电力行业的库存保持不变，和7月份持平；煤矿的库存环比出现了1.35%的上涨。
　　
从下游的需求来看，重点煤炭消耗行业电力、冶金、建材等行业保持着快速增长的势头，带动了整个煤炭消费增长。电力行业：8月份火电发电量同比增长10.2%，日均火电发电量环比增长1.63%；钢铁行业：8月份生铁产量同比增速为15.9%，日均生铁生产量环比增长为2.8%；建材行业：8月份水泥产量同比增长13.3%，平板玻璃产量同比增长9.7%，日均水泥产量环比增长2.83%。按照1-7月份全国规模以上电厂平均供电标准煤耗率355克/千瓦时推算，今年前8个月火力发电量增长了2627.02亿千瓦时，由此全国增加的电煤消耗就已经达到了约9325.92万吨标准煤，按照1.4的转换比率，折合原煤13056.02亿吨左右。同样，按照生产1吨钢材耗煤0.77吨标准煤、生产1吨水泥耗煤0.15吨标准煤推算，今年1-8月份全国钢材和水泥产量同比分别增加了7126.51万吨和11170.79万吨，应该分别比去年同期多消耗煤炭5487.41万吨标准煤和1675.61万吨标准煤，约分别折合原煤7682.22万吨和2345.81万吨，粗略计算下来，主要行业消费煤炭的数量已经达到了2.3亿吨，超过了煤炭新增供给的产量，供给略显偏紧。
　　
价格稳健上涨：从整个煤炭市场来看，9月份以来，各个煤种的价格都出现了不同程度的上涨，其中炼焦煤价格上涨较大，动力煤价格延续6月份以来的格局，稳健上涨，无烟煤9月份出现了一定程度的上涨。以山西柳林地区炼焦煤坑口价格作为参照，2007年1月坑口价为479元/吨（含税），3月份出现了一次回调，之后连续上涨，8月份价格为520元/吨，9月份价格又出现了33元/吨的价格上涨，年初以来价格已经出现了15%左右的上涨。秦皇岛大同优混（6000大卡）的价格在9月底已经达到520元/吨，距离年初的最高价520元/吨仅有5元的差距。亚太市场的煤炭现货价格维持高位，这也将成为未来几个月支持国内煤炭市场价格高位运行的一个有利因素之一。同时，石油价格的走高，使得煤炭对石油的替代效用进一步显现，进一步造成了煤炭价格的走高。
　　
维持行业“领先大势”评级：煤炭行业战略地位的提高、价格未来上涨的预期、以及明确的资产注入计划，使得整个行业的二级市场走势强于大盘，我们认为煤炭行业未来的表现将会随着煤炭价格的上涨进一步走强，维持行业“领先大势”评级。重点推荐：潞安环能、开滦股份、平煤天安、西山煤电、兖州煤业。

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