房地产行业:“保招万金”仍将是市场强势品种

2007-10-09 18:31:56更新来源:国信证券作者:方焱陈林附件下载

事项：
　　
昨日，大盘大幅反弹，上证指数上涨2.53%，深圳成数上涨1.95%，房地产板块指数上涨7.30%，表现远强于大盘，我们一直推荐的“保招万金”和“四小龙”更超越地产板块指数，其中保利地产、招商地产和万科A均封于涨停，金地集团上涨8.79%，地产“四小龙”等也有不错的表现,亿城、华发涨停。

评论：
　　
地产股强势反弹符合我们一贯的判断，预计未来仍将持续。07年中期我们推出房地产下半年投资策略——《超配地产股,分享行业盛宴》，建议超配地产股，投资品种首选“保招万金”(保利地产、招商地产、万科、金地集团)，随后又推出《抓住“保招万金”，省心安心又开心》，再次建议把握龙头地产股投资机会。昨天地产股在“保招万金”引领下强势上涨，印证了我们一贯的判断，预计地产股未来仍将维持强势。
　　
地产股在调整约两个月后出现强势反弹，其原因是多方面的：（1）随着提高第二套房首付比例和贷款利率等新利空落地，地产股在充分调整之后有补涨需求；(2)随着居民财富大规模增长，购买力增强，未来1-2年房地产销售畅旺的局面将得以维持；(3)三季报公布在即，地产公司业绩持续高增长可期；(4)优质地产公司动态估值不贵；(5)人民币持续升值使得整固之后的地产板块更具估值优势。
　　
房地产宏观调控提升地产板块投资价值。房价持续飙升给楼市带来调控压力，但我们要正确看待房地产宏观调控，其主基调依然是要保持市场健康、稳定地发展。随着调控政策的逐步落实，未来供给结构会大大改善，有效供求会显著增加，未来行业销售前景乐观。另一方面，随着税收、信贷、土地等方面调控压力增加和行业自身调整需要，房地产行业“优胜劣汰”加剧、行业集中度提高，加上房价上涨带来的利润率提高，龙头公司将获得更大的发展空间，因此我们依然坚定看好行业景气维续下集中度提高给优势企业带来的成长机会，未来几年主流公司盈利的爆发性增长将进一步提升房地产板块投资价值。
　　
维持行业和“保招万金”等重点公司“推荐”的评级。我们对房地产行业及重点个股作出推荐的理由没有根本变化，我们认为地产股未来仍然有较大的投资机会，维持行业“推荐”的评级。在盈利高增长的前提下，目前地产股动态估值不贵；维持“保招万金”等推荐的投资评级。二线地产股,如“四小龙”未来业绩增长速度也将远高于行业增长速度，也是重点投资的品种。另外四季度建议重点关注资产注入类地产股，我们看好民营“四大金刚”（苏宁环球、泛海建设、香江控股、新湖中宝）及华侨城A等公司。

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