主要内容：
　　
我们认为，市场资金面的压力没有想象中那么大。
　　
第一：市场对于大规模融资不够敏感，密集的大型股IPO可能暂时改变市场的运行节奏，但不改变市场本身的运行趋势。部分稀缺而盈利能力又好的企业IPO，可能会形成市场的新热点。
　　
第二：尽管四季度有高达6000亿市值的可流通小非（其中10月单月3000亿），但是“可流通”不等于“肯流通”，并非所有企业的国有股东都想减持走人，在一些国家重点发展和意图增加控制力的行业中，大多数企业甚至还会被国有股东增持。另外，减持兑现的非流通股东未必会离场，在牛市的氛围下，更有可能通过二级市场把资金配置向更优质的企业，所以真正兑现离场的“小非”可能远远低于我们的想象。
　　
第三：无论是整体经济还是二级市场，我们都看不到资金供给有衰竭的现象。巨额的贸易顺差为整体经济注入源源不断的流动性；而居民投资意识的觉醒、财富效应的传播和各类社会资金的踊跃参与则为股票市场提供了充裕的资金，这些资金或者买基金，或者直接买股票，或者交替，源源不断的流入股票市场。
　　
我们维持在四季度策略报告中提出的行业配置主题：购买力膨胀和通胀套利，看好航空、地产、零售、轿车和景点。另外，也提醒投资者关注下半年利润将环比大幅增长的行业，包括景点、航空、饲料、地产、造纸和机械等。