策略周报：对房贷新政的关注和看法

2007-10-09 18:08:10更新来源:中投证券作者:綦缚鹏附件下载

报告要点：
　　
节前，引起我们策略研究员关注的事件是，央行、银监会9月27日共同发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，对商业性房地产信贷政策进行了调整，其中规定申请购买第二套(含)以上住房的，贷款首付款比例不得低于40%。
　　
与行业研究员不同，我们策略研究员更关心的是房贷政策的最终执行力度以及会给宏观经济和股票市场带来什么样的影响。
　　
过去几年中，政府对于房地产行业的调控一直就没有间断过。但从实际效果来看，由于各种复杂原因的存在，政府对于房地产行业的调控政策在执行过程中往往会被大打折扣。
　　
本次房贷新政对于抑制投资（投机）性需求的指向无疑是明确的，但我们关心的问题是，房贷新政能够在多大程度上被严格执行？
　　
在目前来看，房贷新政在实际操作中还存在着较多的问题。因此，我们认为，投资（投机）性需求会受到一定程度的抑制，但房贷新政最终的执行效果还要看是否有后续的配套执行细则以及银行等相关部门的执行力度。
　　
我们暂时还不会调整对房地产行业以及宏观经济的看法，但我们会密切关注本次房贷新政的后续配套细则以及执行情况，并根据最新发展动态及时修正我们的看法。
　　
除考虑房贷新政的最终执行力度外，策略研究员考虑的另一个问题是，受房贷新政影响而暂缓进入或退出房地产行业的投资（投机）性资金会流向哪里。在实际负利率情况下，理性的预期应该是房贷紧缩将会促使这部分资金进入到股票市场，这对于节后的A股市场来说似乎是一个“好”消息。
　　
在行业与公司部分我们谈到了电子产品生产企业竞争优势的建立，并对行业研究员推荐的法拉电子进行了解读。

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