07年中报，地产上市公司实现净利润约80亿元，同比增长78%，增长主要来源于两方面：
　　
主营业务贡献增长约60%；

投资收益贡献增长约20%。

主营业务贡献的利润增长，通过2个指标实现：
　　
主营业务收入同比增43%，首次超过行业销售收入增速；

销售净利率增长约1.6个点。

销售净利率增长，分解后来源于两方面：
　　
期间费用率下降1.7个点，我们推断土地增值税严格征收后，地产企业籍此寻求合理避税；

主营业务利润率提高0.6个点。实际上，房价近年上涨，令毛利率升3.7个点，但大部分为土地增值税冲抵，后者增加了3.1个点。

 规模扩张速度居历史之最，存货及总资产扩张速度，达到40-50%左右。

地产板块总市值已达1.4万亿元左右，较年初上涨约250%，估值水平也有明显提高，PB平均达到9倍左右，并有结构性分化：
　　
商业地产估值最低，平均PB约7倍。随着08年高增长期的到来，我们判断，4季度将是商业地产建仓最佳时机；

部分二线开发蓝筹估值相对偏低，PB2.5-8倍，07年PE多在30倍左右。估值偏低的部分原因在于上半年未有融资运作及宣传；

一线及部分二线蓝筹，估值较高，PB达到十几到二十几倍，PE普遍50-60倍以上，多在年初较早展开了融资运作