吉恩镍业本次股票发行采取一次核准，两次发行的创新模式。由于对除控股股东昊融集团以外的机构投资者采用竞价的发行方式，根据公司的投资价值和估值水平，我们认为竞价的结果可能会远高于18.75元，发行股票数量也将远低于核准的6000万股。根据我们的研究，本次增发将会增厚公司的EPS。

控股公司昊融集团己经改制,管理层持有昊融集团27％股权。股份公司管理层的利益在控股公司昊融集团间接得到体现，管理层对公司的长期发展和资源战略非常重视。

本次股票发行后，未来公司的资源自己率将会大幅提高。公司通过本次非公开发行股票项目的收购和建设以及参股的巴布亚新几内亚境内的瑞末镍钴矿的建设，未来公司镍精矿的产量将会从目前的3500-4500吨提高到8500-10500吨。

2000吨羟基镍项目进展顺利。该项目现己安装调试完毕，该项目的投产将成为公司新的利润增长点。

维持对公司强烈推荐的投资评级。我们调高公司07-09年的EPS为3.05、4.15、4.65元，调高公司未来6-12月的目标价格为135.00－155.00元，估值水平依然处于有色资源股的低端，维持对公司强烈推荐的投资评级。