产能将饱和，08年收入有望实现50%增长，订单优选将加倍提升盈利。
　　
行业供给大幅改善，导致更多下游订单将转向现有龙头公司。公司产能预计能达到3.6亿美元，预计明年订单将有望超过实际产能。由于公司三季度订单已超过单季产能，随着收入大幅提高及订单优选三季度单季实现EPS约0.255元。我们预计公司08年收入将有50%的高增长，产能的饱和充分提供公司优选订单盈利能力的空间，预计公司明年盈利水平将大幅提升。
　　
精细化管理及产品提价将会进一步提升公司现有盈利水平：
　　
通过引入实用电器优存管理经验和ERP的建设，预计公司将能逐步减少库存水平。同时公司在营运、审计、质量、人力资源等部门引入多位职业经理人，并计划采用招标采购，减少冗员数量等多方面手段，在各个层面改善公司管理水平与运营效率。此外由于供给改善，公司今年平均出口价格首次有较大幅度提高，公司的主要客户基本都接受了公司的提价要求；随着外部经营环境的变化，预计未来产品仍将有提价可能，以使行业回归白电平均盈利能力。
　　
ACA毛利率远高于现有业务，有望实现100%以上高增长，PHS健身设备更为公司盈利高成长提供巨大空间：
　　
参考可比公司毛利情况，我们预计ACA毛利率将高于现有业务一倍以上，07年ACA销售收入约7000多万，公司计划从现有300-500个网点增至08年1000个销售网点，随着网点建设的基本完成，ACA08年将开始贡献净利，由于市场的成长，我们预计公司ACA收入未来3年将保持100%以上增长，至2009年ACA提供一定比例的净利贡献。
　　
此外公司PHS健身设备盈利水平预计远高于ACA，目前尚处小规模导入阶段，待PHS健身产品未来盈利改善将会得到大力发展。PHS高毛利产品储备为公司长期高成长提供了发展空间。
　　
战略性投资价值极大，给予“增持“投资评级，1年目标价17.2元。
　　
公司市值不到20亿，业绩出现拐点并预计大幅增长，我们预测08－09年每股收益分别为0.48、0.80元，我们按照市盈率和P/S给予公司合理价值区间在15.84-18.67之间，估值中值在17.2元，按中值计算尚有有40%以上的上涨空间。我们认为公司具有明显战略性投资价值，我们暂时给予“增持”的投资评级，一年目标价17.2元。
　　
风险分析：
　　
人民升值，原材料价格上涨仍将对业绩产生负面影响，若出口退税取消将对业绩短期产生较大负面影响。