成长的极限在哪里？—4季度房地产投资策略报告

2007-09-21 17:45:31更新来源:华泰证券作者:张驰飞附件下载

投资要点：
　　
面对估值水平不断提高的市场环境，成长性是化解估值风险的关键。我们认为地产股就是成长股，行业在可预见的未来可以保持高成长，上市公司成长的极限还未到来，因此依然坚持看好房地产板块。

近期房地产市场数据强劲，销售额高速增长，而商品房空置面积也出现了较大下降，这种高度景气有利于上市公司实现业绩高增长。

美国历史数据表明，房价上涨与经济景气密不可分，因此，只要中国宏观经济不出现大问题，虽然房价涨幅有可能放缓，但出现大幅下滑的可能性几乎不存在。

我们认为，开发规模扩张、重估和资产注入这三个因素是A股房地产上市公司业绩高增长的主要推动力，目前还没有迹象表明这三重动力有减弱的迹象。

我们建议投资者在投资房地产板块时以成长性为核心，依据推动上市公司业绩成长的三个因素为选股思路。对于扩张类公司，我们最为看好全国布局、成长动力强劲的行业龙头——万科、金地集团和保利地产；对于重估类公司，我们最为看好珠江实业和深振业；对于资产注入类的公司，资产注入的确定性是关键因素，我们最看好ST广厦。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

其他文章

下一篇：寻找最后的洼地：商业地产的价格重估(2007-09-20)

IMF瞄准人民币是一个错误

高盛：要与方风雷团队“永远合作”

联储降息凸显次债严重性，人民币升值压...

中国金融开放与战略选择

江淮汽车集团:黑石集团下一个中国猎物?