零售业：内需增长加速行业将持续受益 - 汽车/食品饮料/耐用消费品/烟草/快速消费品行业研究报告下载

零售业：内需增长加速行业将持续受益

2007-09-21 17:36:22更新来源:银河证券作者:徐文武附件下载

投资要点：

中报显示：零售类上市公司经营业绩处于10年来最好水平。上半年，45家零售类上市公司平均主营业务收入为19.85亿元，同比增长23.55%；平均净利润为5650万元，同比增长50.11%，为10年来最好水平。

龙头公司的增长更强劲、盈利能力更强：1.上半年，前10家零售类上市公司（按主营业务收入排名）平均主营业务收入为61.80亿元，同比增长30.01%，比行业平均水平高出6.46个百分点；平均净利润为1.74亿元，同比增长75.72%，比行业平均水平高出25.61个百分点。2.从净资产收益率、净利润率等指标来看也是如此。前10家公司上半年的平均净资产收益率为7.51%，比行业平均水平高出2.2个百分点；净利润率为3.01%，比行业平均水平高出1.3个百分点。

支撑零售企业快速增长的主要因素没有改变：1.经济快速增长以及居民收入不断提高的趋势没有改变；2.内需快速增长的势头将持续；3.零售企业自身不断扩张的动力没有改变。

基本结论：内需增长加速，零售业将持续受益。国外发达国家的发展历史表明，经济发展到一定阶段，投资、出口拉动经济增长的作用会逐步降低，而内需的作用将会得到提升。从近期国内经济发展的数据来看，中国经济发展可能正在进入这一时期。随着经济向主要依靠内需拉动转变，零售业将会持续受益。对于这一点，我们在调研与上市公司接触和沟通的过程中也深有感触，大家普遍的看法是，零售业的基本面肯定将持续向好，关键是企业自己怎么做、怎么发展。

投资建议：1.四季度出现行业整体性投资机会不太可能；2.可关注有资产注入、整体上市以及股权激励的上市公司的投资机会，这些公司有银座股份、重庆百货、东百集团等；3.长期看，零售类的优质公司仍是战略投资品种。

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