粤高速A：扩建工程立足长远，投资收益稳定业绩

2007-09-20 19:05:38更新来源:申银万国作者:周萌附件下载

投资要点：
　　
公司旗下路桥资产权益里程将近200公里，均处于国家、省内主干道上，路网位置优越。广佛、佛开已近饱和，参股路段正步入快速增长期。
　　
未来3年内将陆续对广佛、佛开进行大修和扩建，总投资43亿元左右，可能采取贷款、分离债和自由资金结合的方式融资。扩建后佛开部分路段可提高收费标准。
　　
公司参股的茂湛、广肇、广惠、江中高速等已进入快速增长期，上半年车流量同比增速均在20%以上，贡献的投资收益已占利润的50%，扩建期间将成为缓冲器，减小业绩波动。
　　
广东交通集团下唯一上市公司，长期存在资产注入的可能，但目前仍不明朗。公司也在积极寻求新建项目、外地收购等多种外延式发展途径。..基于良好稳定的基本面和较低的估值水平，我们给予增持评级，6个月目标价为自由现金流折现价格13.5元，对应08年25倍的PE水平。

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