本周投资策略

关注年内连续5次加息对股市、楼市带来的累积效应，谨慎对待认购证的操作..规避南航JTP1等认沽权证的投机活动上周行情回顾..从周成交额来看，权证总成交金额为2368.12亿元，较前一周上升了5.36%。其中，认购权证周成交额为1400.50亿元，较前一周上涨了14.63%，认沽权证周成交额为967.63亿元，较前一周下降了20.80%。

从周涨幅来看，认购权证周平均涨幅为7.43%，高于正股3.54%的平均涨幅，其中，云化CWB1、马钢CWB1和武钢CWB1的涨幅位居认购权证前列，分别为24.56%、19.87%和9.40%；认沽权证周平均跌幅为-4.20%。

从周换手率情况来看，认购权证周平均换手率为279.17%，认沽权证的周平均换手率较前期有所下降，但仍高达480.73%。

上周市场点评..截至上周五，认购证的平均溢价率仅为-2.90%，较前一周截至周末收盘时的平均水平-2.16%有轻微下降；然而与认购证情况相反的是，认沽证的平均溢价率依旧高企，且有继续走高的趋势。

上周中，共有四家创新类券商共同创设了7.67亿份南航认沽权证。我们根据截至上周五各创设类券商已创设的南航认沽权证数反测了目前券商的净资本数，另外，还根据2007年半年报中公布的券商净资本数目计算了按此净资本数券商最多能创设的南航认沽权证数，并测算出在我们的假定条件下，券商能继续创设南航认沽权证的剩余空间——约为3.99亿份，加上当前创设人剩余的17.72亿份，合计仍有约21.7亿份供给空间，约当前市场流通份额的1/4。