事件：
　　
中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87 %；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.18个百分点。
　　
使市场的紧缩预期骤然提升，滚烫的数据使央行加息成了必然之举。笔者认为此次意料之中的加息对指数影响有限，极有可能克隆以前的低开高走的走势。但是9月的行情将继续以震荡整理为主，空间上的调整基本完成，时间上并未完成，投资机会锁定在36家A级央企的整合和整体上市上。
　　
主要原因如下：（1）紧缩的累积效应在9.6上调存款准备金率时已有所反映9.15加息距离9.6上调存款准备金率时间间隔只有一周左右，9.6上调存款准备金率次日市场完全改变了以往的上涨走势最终以下跌2.16%收盘。

（2）五度加息仍未能终结负利率，年内预期仍有1-2次加息央行9.15加息后，一年期存款利率调整至3.87％，扣除5％的利息税后，利率为3.6765％。周小川和易纲此前曾表示央行希望实际利率为正值。按照央行行长周小川的说法，应以6个月或者12个月的阶段性通胀率与完税后的一年期存款利率相比，来衡量实际利率的正负。

经计算，前6个月的CPI均值为4.37％，前12个月的CPI均值为3.225％。但如果仅以今年衡量，今年前8个月的CPI均值为3.8875％。本次加息后实际利率仍为负值，所以今年仍会1-2次加息。
　　
（3）近期市场以调整为主，以空间换时间虽然笔者认为A股牛市行情的总体趋势未变，但是加息和上调存款准备金率的密集出台、市场总体估值的高企、港股直通车的试点、特别国债的市场发行都成为上证在5000点之上裹足不前的理由。沪深两市会在10月8日-10月31日内完成1400多家上市公司三季报披露，按照中报的披露情况来看，大幅增长已经毫无疑问，预计大部分公司会提前（1-3周）做业绩预增公告。综合考虑笔者认为9.11近期的调整空间幅度上基本完成，但是时间上仍需要进一步调整，9月份中下旬上证指数会继续在5000-5500之间展开调整，月底则会在三季度业绩大幅增加的预期下创下新高。