市场基本面：
　　
宏观策略上周收盘一周涨跌幅
　　
上周央行上调基准利率，意在影响通胀预期、增强利率调整政策的市场效应。上周债市大幅下跌已经反映加息预计。后期影响市场的因素是资金面和特别国债的逐步发行。
　　
8月CPI上涨6.5%，创1997年2月份以来新高,食品和服务上涨是导致CPI加速上涨的主要因素。我们宏观组预计年内的高点将出现在9、10月份，CPI涨幅将突破7%。
　　
金融数据要点：(1) M1和M2快速增长，预示后续通货膨胀压力还有上升可能，央行将加大收紧流动性。(2)居民储蓄再次分流。(3)信贷投放依然过快。

货币市场：
　　
上周由于新股发行和此前紧缩政策的效应，市场资金异常紧张，回购利率大幅攀升。本周有建设银行新股发行，预计回购利率将维持高位运行。
　　
银行间国债指数112.42 -1.02%交易所国债指数111.34 -0.03%银行间金融债指数115.90 -0.87%交易所企业债指数114.76 -0.43%固定利率金融债指数109.91 -1.35%浮动利率金融债指数116.23 -0.24%银行间R001 4.04% 199bp银行间R007 5.71% 294bp公开市场操作净回笼-1400亿3月期央票发行利率2.8275% 0bp1年期央票发行利率3.3165% 0bp3年期央票发行利率----- -----..公开市场操作：上周净投放1400亿，市场资金紧张导致央行减弱央票发行规模。再次加息导致银行资金成本上升11-14bp，预计本周1年央票的上升幅度为10bp，3年央票升幅为10-14bp。

债券市场和本周投资建议：
　　
上周8月份宏观数据出台导致紧缩预期强化，新股密集发行使得资金紧张，市场大幅下跌。我们认为收益率上升幅度反映了加息预期。目前资金面和特别国债发行成为影响市场的主要因素，市场将维持弱势。建议交易型机构久期控制在3年以内，重点配置央票、短融和浮息金融债。资金充裕机构可以继续配置5-7年债券。长债供给将不断释放，目前还不是机构配置的最好时机。

信用市场：
　　
上周短融市场在资金面紧张及加息等利空因素的影响下，二级市场双边报价中买方报价大幅上升，市场购买意愿下降，买卖报价利差放大，新券上市后的一、二级市场利差亦有所减小。由于上周末加息政策兑现，加上大盘股申购带来的资金面紧张问题仍将继续，因此收益率曲线短端仍将面临较大压力。预计本周二级市场收益率将继续上行，一级新券发行利率将随shibor利率的上升而上升。

海外市场：
　　
上周股市的上涨和Fed减息50bp预期的减弱，导致美国国债下跌。上周英国央行向英国第五大抵押贷款商提供紧急贷款，对次级债风波的担忧，导致投资者重返债市，欧洲国债上涨。上周受安倍晋三辞职消息影响，市场推测政局的混乱可能会导致政策停滞，日本国债上涨。