中石化减持接近尾声，短期最大负面因素消除
　　
前期，随着中国远洋复牌后的强势表现，航运股整体估值水平有所提高，中远航运和中海发展都有一定上涨。
　　
但是，南京水运受到中石化减持的压制，前期股价表现较行业整体逊色不少。公司11日公告称，2007年9月6日至10日期间，石化集团下属企业出售公司股份12397285股(占公司股份总额的2.32%)。截至10日，石化集团下属企业累计出售公司股份5700余万股(占公司股份总额的10.74%)；尚持有2000万股左右(占公司股份总额的3.74%)。
　　
近三个交易日在石化集团继续减持的压力下，公司股价出现放量大涨，这使得我们相信中石化减持已经接近尾声，短期对公司股价最大的压制因素基本消除。

　　
单壳轮淘汰加速，08年油运市场将逐步好转，09年进入景气周期
　　
目前，油运市场仍在低位徘徊。其中，BDTI（原油运输指数）在三季度连续创出历史新低，9月份VLCC海湾－日本航线WS值在50－60点之间波动，期租水平相当于25000－36000美金/日，新投产的VLCC在此运费水平上几无利润可言。BCTI（成品油运输指数）在三季度创下历史新低后小幅反弹，但是公司目前主要从事经营的东亚市场运费稳定，新加坡－日本航线三季度的平均WS值为220点，相比上半年217点平均值波动不大，这主要受益于中国经济高速发展带来的旺盛成品油进出口需求。

鉴于对公司成长性和油运市场的向好预期，我们提高公司目标价至30元
　　
由于近期中国远洋复牌后强势表现的带动，航运股08年平均估值水平已经提高至27倍左右。但是，如果仅仅给予公司行业平局估值水平，这远远没有反映公司最为突出的成长性。由于中国远洋在大量干散货资产注入后未来成长性明显下降，而中远航运未来运力增长主要在09年以后，我们选取了未来运力增长明确且稳定的中海发展与公司作比较。