植物提取物为新兴行业，在下游天然药物、食品等行业拉动下，全球市场增长速度保持在10%以上。我国植物提取物品种繁多，95%出口，虽然近十年年均增幅超过20%，05、06年的出口增长率更是达到26%和46%，但由于缺乏行业标准，市场集中度非常低，近年国外市场对植物提取物标准不断提升，因此行业增长逐步走向规范，预计未来几年我国植物提取物行业增速将维持在30%以上。

　　
公司在我国植物提取物行业排名第十位，2006年收入1.12亿元，净利润2230万元，04-06年复合增长率21%和20%，市场份额不足3%，尚未形成规模竞争优势。9种主要产品收入约占公司总收入的75-80%，产品丰富但单品种销售规模较小。罗汉果、枸杞提取物市场占有率70%、50%，由于在原料、市场等方面具有优势，国外需求高，未来增长潜力较大，2-3年内可能成为公司的拳头产品。募集资金到位解决产能瓶颈后，公司收入规模可能实现跳跃式增长，行业地位有望跻身前三甲。通过品种结构调整，公司综合毛利率稳步提升，预计未来将稳定在40%。

　　
募集资金项目主要提升公司规模和行业竞争力，标准化植物提取物加工产业化工程主要解决产能问题，技术研究中心建设是公司持续发展的重要保证。

　　
综合目前公司业务情况分析，我们认为未来几年公司业绩将稳步提升，预计07～09年摊薄后EPS分别为0.43元、0.58元和0.67元，同比分别增长25％、35％和16％。通过与医药板块估值比较分析，我们认为莱茵生物的合理价位在16.2～17.4元之间，对应08年预测市盈率28～30倍。由于新股上市的溢价效应，上市首日价格可能达到27元左右。

　　
主要风险来自于原材料供应及价格变动、国际需求和汇率波动、技术流失和替代。