1.此次股权受让是对公司未能参与泰阳证券重组的一种补偿。
　　
现代投资于2001年投资近1.8亿元参股泰阳证券14.94%的股权。由于连续亏损，现代投资分别与2004年、2005年对该投资全部计提了减值准备。今年年初，有关部门对泰阳证券进行债务重组，根据缩股增资方案，公司对泰阳证券的出资额变更为360万元，股权比例变更为0.3426％。而由于种种原因，公司错过了参与泰阳证券重组的时间，未能参与泰阳证券的增资。在资本市场蓬勃发展的今天，无疑是对公司的一笔不小的损失，因此一直存在有关方给予现代投资补偿的预期。本次资产受让，使得市场预期终成现实。我们认为，本次受让大有期货股权的对价支付方式，对公司来说是一种名义上对价支付，正是对公司未能参与重组泰阳证券的一种补偿。

 

2.收购大有期货对公司中长期业绩或有积极影响。
　　
大有期货的注册资本为3000万元，具备上海、大连、郑州期货交易所交易资格。截至2006年底，其总资产为11982万元，净资产为2256万元；主营业务收入824万元，营业利润-164万元，利润总额-150万元；净资本额1529万元。2006年，公司总交易量排名位列全国第48位；今年上半年，位列全国第55位，预计能够实现扭亏。考虑到目前大有期货的规模，我们认为，短期内大有期货的盈利与现代投资每年数亿元的净利润相比，相对偏小，因此，此次收购对公司短期业绩并无实质性影响。但是，结合当前中国金融市场，尤其是衍生工具市场的发展速度和发展前景，我们认为，期货公司业绩大幅度提升是可以预期的，对公司中长期业绩将可能产生积极影响。同时这种多元化的经营，在一定程度上也能够规避高速公路公司普遍面临的收费政策风险。

 

3.公司对大有期货的未来发展规划是该项资产交易潜在价值的关键。
　　
从目前上市公司持有期货公司的案例看，中大股份、捷利股份等纷纷对其持有的期货公司进行增资，借以提升各自期货公司的实力，以期在未来竞争中取得相对优势。此次公司收购大有期货100%股权后，是否对其增资将直接决定大有期货的发展前景和投资潜在价值。此外，我们认为，单独依靠现代投资自身的力量和管理经验，短期内做大做强大有期货的可能性并不是很大，有必要进一步引进其他有专业经营经验的机构。

 

4、维持对公司的“增持”评级，关注短期内此次收购对公司股价的积极影响。

　　
今年上半年，公司所属高速公路车流量呈现快速增长，通行费收入同比增长25.9%。并且6月起公司所属公路开始实施计重收费。由于统计口径发生变化，同比数据没有意义；从环比数据看，今年7月份，长永高速车流量下降1.30%；长潭高速车流量增长3.32%；核心资产潭耒高速车流量增长则达到21.88%。