我们认为：8月份企业存款大幅增加带动货币供给增速走高，近月来，出现了储蓄资金向活期转化的趋势，其主要原因是企业收入提升和投资资本市场的资金回流。

　　
本月新增贷款规模再次超出预期，8月份金融机构人民币贷款增加3029亿元，由于房地产和股票市场火热，居民户和企业贷款需求都比较旺盛，本年度央行4次加息并没有充分抑制对信贷资金的需求。

　　
商业银行在多次上调法定存款准备金率的作用下超储率接连下降，出现了一定的资金紧张的状况。虽然近月来新增贷款额度不断超出预期，但货币紧缩政策将逐步发挥效应，在市场和行政的双重手段的压制下，我们展望4季度货币供给增速和信贷增速都将放缓。

　　
我们预计4季度央行将继续使用数量型和价格型调控手段结合来执行货币调控。其中包括提高提高存贷款基准利率1-2次，提高法定准备金率1-2次，结合特别国债和央票的进行公开市场操作，加强窗口指导和发行定向票据等。