虽然社会消费品零售总额名义的同比增长速度近几个月呈明显上升的趋势，但正如我们一直指出的，在扣除价格因素后，今年前5个月社会消费品零售总额的实际增速与去年3-10月份相比并没有明显差异，总体看并没有出现加快的趋势；今年6、7月份则出现明显下滑，与名义增速变化显著背离，7月份实际增速是06年3月份以来最低的。考虑到8月份CPI指数进一步大幅走高，因此我们认为，近几个月名义增速的加快很大程度上是由价格因素引起的。

基于指标目前的增长趋势，我们预期9月份社会消费品零售额名义的同比增速仍会在17%左右。