8月份生活资料出厂价格同比上涨3.5％，继续上涨的主导要素仍然是食品；生产资料出厂价格同比上涨2.2%，增幅与上月持平，本月采掘工业出厂价格上涨增幅较上月高出2.51％，这一强劲势头弥补了原料工业出厂价的继续回落，止住了生产资料下跌。预期未来一段时期生活资料出厂价继续上涨，而生产资料出厂价小幅反弹。

8月份原材料、燃料、动力购进价格上涨3.8%，高出7月份0.2％，其中燃料和黑色金属价格有望继续保持上升态势。原材料、燃料、动力购进价格的上升，增加了PPI走高动力。

8月份居民消费价格同比上涨6.5％，为1997年以来新高，食品、非食品对CPI的结构性影响格局没有发生变化，肉禽及其制品、油脂保持常态上涨，鲜菜、鲜果受季节性影响涨幅显著，预期CPI未来还会创新高。

1-8月CPI同比上涨3.9％，虽然物价是结构性上涨，但通货膨胀的压力继续集聚，一年期存款利率3.6％，扣除利息税为3.42％，实际利率为负。央行高官透露信息决心扭转负利率，抑制通胀预期，根据央行近期的调控措施，以及7、8份两次加息效果有待观察，我们预期“十一”前后加息的可能性较小，年内再加息1-2次。