1-7月全国发电设备累计平均利用小时为2858小时，比去年同期降低109小时，下降幅度3.7%，利用小时下降幅度趋缓。预计07年全部机组利用小时同比下降250小时左右，火电机组同比下降300小时左右。

　　
随着用电旺季的到来，7、8月份大同动力煤坑口价格和秦皇岛煤价有所上升，但仍低于年内最高价格。而从库存情况来看，7月底全社会库存继续上升，秦皇岛库存有所下降。由于煤炭库存一直维持在正常水平以上，使我们相信近期煤价的上涨属于正常的季节性波动。

　　
发电类上市公司2007年中期利润总额增长36%，净利润增长41%，其业绩表现亮眼。其中有大量非电和非经常性收益影响业绩，包括长江电力转让建行股权、华能国际的金融资产收益、广州控股转让北二环收益等。根据我们不完全统计，这一块共增加了07年中期利润总额30亿元左右。如果扣除其影响，我们估计发电类公司利润总额的增长速率将由36%下降为16%。

　　
上半年业绩的高增长具有一定的特殊性，而下半年随着电价翘尾因素的消失，利润增速将会明显下降。但我们仍然坚持一贯看法，07年是发电行业盈利触底的阶段，08年在利用小时反弹、煤电联动的再次实施以及资产注入的推动下，整个行业的业绩将开始显著回升。

　　
我们仍然维持电力行业“领先大市-A”的评级，理由如下：前期电力行业主要受到煤炭价格上涨和利用小时下滑的双重冲击，而这两方面的冲击在明显减小，特别是08年利用小时将开始反弹将明显提高整个行业的景气程度；08年进行第三次“煤电联动”的可能性正在不断加大，整个行业的利润增长可能将出乎预期。同时煤电联动的存在导致行业利润增长有明显的周期性，08年正处于周期向上的阶段；资产注入和整体上市仍将继续提升整个板块和公司的投资价值；板块轮动与估值优势。

　　
我们看好基本面较好且资产注入预期明确的国投电力、华电国际、长江电力、国电电力、建投能源，以及具有估值优势的穗恒运A、华能国际和高成长的金山股份、宝新能源。同时我们建议密切关注豫能控股和川投能源的资产注入过程。