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上周市场评述
上周市场高位振荡。虽然中期业绩的超预期增长大大增强了投资者的信心，但伴随着股指的上涨，市场的估值压力也越来越大。周四晚休市后央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，并于周五发行具有惩罚意义的1500亿定向央票。在这些因素的综合影响下，大盘于周五出现较大幅度的调整。
投资主题：
人民币对美元不断升值情况下贸易顺差不断增大的悖论。有研究表明8月份的贸易顺差将达到270亿美元左右，我们认为下一步外贸的政策取向，将改变以前以创汇为短期目标进行外贸的出发点，转变到立足本国经济长远发展的目标上来。而在外汇的使用上，正在采取多种措施鼓励机构和个人合法使用外汇。
提高存款准备金率已经形成周期。如果列举2006年以来央行使用最为频繁的调控措施，首推提高存款准备金率，2006年以来已经10次使用该措施，其中2007年元旦以来更是高密度的进行了7次调整，从流动性过剩压力来看，提高存款准备金率已经形成周期。
CPI高企是否引发通货膨胀应该引起高度关注。CPI高企要保持充分警惕，虽然是结构性因素引起，但是经济问题从来都是结构性的，我们认为8月份的CPI数据将超过7月份，达到多年来新的高点6%左右。应对措施首选加息来改变负利率状况，不排除继续采取结构性不对称调整存贷款利率的措施。
资本市场的供求关系决定了其未来走势。我们认为整个资本市场健康发展的道路选择将是：大力推动新股上市，特别是海外红筹股的回归，以及国内符合条件的优质公司上市来加大优质股票的供给是根本解决问题的出路；加快创业板的推出，加快发展债券市场，发展多层次的资本市场为资金提供多种投资渠道是解决资本市场屡创新高进而风险也不断累积的根本措施。
本周市场展望
本周初将公布8月份主要宏观经济数据，对于紧缩性的宏观调控预期将会抑制短期市场走势，市场将继续出现震荡的格局，我们认为在股指期货出台之前，还是轻大盘、重行业和个股更为重要，在板块选择上，央企整合、资产注入等题材值得关注；另外在通胀预期下房地产板块、钢铁、有色等资源性以及消费品板块同样看好。
