投资策略周刊
·方证视点
  
股指期货准备工作目前正在紧锣密鼓的准备中，首先是红筹股的回归，近期呈明显加速状态。建设银行9月10日确定发行进度表后，预计最快将在“十一”之前登录A股市场，随后中石油也将回归。同时，中国证监会发行审核委员会也将于今日审核中海油服首发A股上市申请，中海油服拟发最多8.2亿股A股，申请在上海证券交易所上市，发行量占扩大后已发行股本17.029%，该公司成为中海油系回归A股的先锋军。据悉，中海油服是中海油系三家在港上市公司之一，一度在增发H股与发行A股之间徘徊。
   
除了加快大盘红筹股的回归之外，期货全面结算资格也取得了突破，日前，国泰君安期货经纪有限公司和南华期货经纪有限公司获得中国证监会批准，成为国内首批获得金融期货全面结算业务资格的期货公司，同时这两家公司也获得了金融期货经纪业务牌照，股指期货的会员框架也将初步搭出雏形。
   
值得注意的是，近期风险教育的声音再度增大，中国证监会9月7日在北京召开投资者教育工作座谈会。证监会主席尚福林出席会议并指出，要正确认识我国资本市场新兴加转轨的阶段特征，扎实有效地开展投资者教育工作，推动我国资本市场健康稳定发展。
   
上周五央行再次提高准备金率，市场出现调整走势，与以往提高利率和准备金率后的低开走高的走势已经有了显著区别，显示随着股指逼近5500点大关，市场的投资心理日趋谨慎。
   
接下来，又将进入8月份主要宏观经济数据的公布期。令人关注的居民消费价格指数(CPI)和城镇固定资产投资数据将分别在周二和周五予以公布，目前市场普遍预期CPI将会维持高位运行态势，此前的上调存款准备金已经是对预期的提前反应。
   
目前沪深两市静态市盈率均已突破60倍，动态市盈率也已达到40倍的水平，工行也超过花旗成为世界最大市值的银行。在此背景下，市场投资者分歧越发加大，维持市场人气的五大板块金融、地产、钢铁、有色、煤炭在上周也逐步出现分化，特别是地产板块与大盘上涨出现背离，提前进入调整。
综合考虑上述因素，预计在十七大前，平稳是主基调，暴跌、暴涨的概率不大，考虑到短期的调控压力与国际市场的影响，市场5500附近存在阶段性调整要求，不过中期在红筹股集中回归的预期之下，维持对市场中长期趋势向好的判断。

股指期货准备工作加速
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本周投资策略
·市场短期面临调整压力
   
近期宏观调控的力度开始加强，而本周又将面临宏观经济数据公布的压力，预计经济数据依然将维持高位运行，防止经济过热是近期经济工作的重要任务，调控的压力短期不会消退。
   
目前市场一线蓝筹板块，例如银行、地产等纷纷出现调整的走势，是市场对宏观调控政策的提前反应，同时近期关于风险教育的声音再度增大，预示短期市场面临调整压力，投资者目前应控制好合理仓位，防范短期调整压力。
   
风向标：中国银行 中信证券
   
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