中报业绩如约亮丽登场。我们统计的34家重点有色金属行业上市公司07年上半年主营业务利润同比增长75.31%，营业利润同比增长142.18%，EBIT同比增长114.86%，净利润同比增长141.17%，净资产收益率同比增长69.86%，延续了04年以来的高速增长态势。不可否认，持续增长的业绩始终是支撑板块上涨的基石。

　　
有色板块的大幅上扬已打破了原有的估值安全边际。截至8月31日，最新的A股市场平均PE高达45倍，而有色板块整体估值水平由7月底的34倍跃升至目前的54倍！50元以上的中国铝业，是假投资还是真套利？投资者对包头铝业出现的23%的套利空间视而不见，或许这只能说明一个问题——中国铝业被高估了，而不是包头铝业被相对低估了。

　　
有色板块高估值的故事将在想象空间巨大的并购、资产注入题材下未完待续。中铝直接控股后的云南铜业股价飙升至72块！估值高吗？有人会站出来说：“公司具备未来中铝集团铜资源注入的强烈预期！”08年动态市盈率100倍的中金黄金贵吗？你会听到激情澎湃的声音：“未来公司的远景储量1000吨！”——即使这样的故事可能要三年以后才能实现。所以，你能否认有色板块高估值的故事未完待续吗？

　　
选择题材最丰富的品种继续讲并购整合，资产注入的故事。既然是在讲并购整合，资产注入的故事，就选择题材最丰富的品种，中色股份、株冶集团绝对值得关注。不要忘了，地方企业的整体上市也在如火如荼，稀土高科、豫光金铅哪能不进入我们的视线？当然，未来具有高成长性的公司如新疆众和，在高估值的板块应该是规避风险的首选。

　　
金属价格修正后离历史高点还很遥远的论断暗示着什么？安泰科最近转载的巴克莱银行的一份剔除通货膨胀因素后，过去37年里各金属、商品最高价格的统计让人很是震惊。如果宏观环境配合，未来价格达到剔除通货膨胀因素后的高点的话，似乎又为目前的有色金属板块高估值找到了一条有力的依据！