特别国债——以时间换空间，控制长债定价权大多数机构都认为上周发行的6000亿元特别国债只是央行资产方外汇与国债分项之间的转化，并不影响负债方基础货币的变动，因此对市场的流动性没有直接影响。但是，由于央行增加了持券规模，有利于央行此后进行正回购或现券卖断操作，丰富了流动性与收益率曲线调控工具。招商银行认为虽然特别国债是一定程度上对央行票据的替代，但由于期限上的差异，可以实现对流动性的深度冻结，只是这一方式仍然是现行汇率政策下“双顺差”下的被动操作，并对长期债券的供给构成直接压力。

华富、汇丰晋信基金认为，特别国债发行后市场所形成的一些预期将对市场产生较大的影响，如这些特别国债何时上市流通，央行如何运用以及剩余国债将如何发行等都将影响到二级市场的收益率水平。中邮、博时、万家等基金也表示，特别国债的发行除了用于回收流动性，对长期债券的定价也将形成冲击。中邮基金认为，财政部发行的10年期特别国债收益率处于4.3%的水平，并不意味着10年期国债的收益率将不会显著高于4.3%。央行对于特别国债的运用方式应是比较灵活的。当市场利率高于特别国债利率时，央行可以通过回购的方式来利用特别国债进行资金回笼。当市场利率高于4.3%时，央行可以通过直接向市场出售的方式回笼资金。另外，据传还有2000亿特别国债可能直接面向市场发行，博时基金表示这相当于提高准备金率0.5个百分点的对冲量，可能是替代准备金率调节的一种手段。国泰基金认为，2000亿特别国债直接面向市场发行如果成为事实将不可避免给中国的资本市场带来冲击，骤然的流动性收紧，将会使货币市场短期利率急剧走高、收益率曲线陡峭上移、发行成本迅速增加，因此债市后市面临的风险还是不小的。