|
|
|
虽然相较产业内其他公司管理层，公司对本轮液晶景气期相对谨慎，但对08年的市场前景特别是3G等多媒体通信拉动的需求持乐观态度，无疑TFT空盒项目的投产将面临良好的行业前景。目前空盒市场价格约200美金，较公司预测的150美金已有一定幅度差距，由于技术难度较高，其盈利能力可能强于CSTN-CF产品。
公司募集资金项目TFT空盒进展顺利，年底设备到位，08年初开始设备安装调试，预计将在08年中期正式投产。TP屏项目厂房建设与空盒厂房建设同步完成，项目仅需设备安装，预计09年上半年能投产。
由于液晶屏的紧俏导致价格上涨，CSTN用CF跌价已大幅收窄，一季度均价环比下降11%左右，而TFT涨价的二季度均价仅下滑4%，跌价收窄趋势明显。ITO产品则在提高高端产品比重的情况下，均价大幅上扬。整体来看现有业务能维持平稳的发展态势。
市场较为关注的出口退税率下调其实对公司盈利影响不大。采取调整产品销售模式及结算方式，预计07年影响约300-400万元，而08年在可能低于700万的水平。
基于调研，我们调整07-09年盈利预测分别为0.87、1.32及2.21元，维持买入评级，我们认为短期合理价格应在40元，对应08年动态市盈率为30倍。最大风险来自募集资金项目良品率及整个液晶屏市场的波动。
