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各主要子行业持续快速发展。2007年1－5月，工程机械行业收入同比增长47.72%，利润总额增长167.06%，预计全年收入增速将在30%以上；机床行业收入同比增长28.29%，利润总额同比增长57.83%，数控机床的快速发展将会推动机床行业业绩的增长；铁路运输设备制造业收入、利润总额同比增长16.59%和89.78%，“十一五”期间随着铁路投资的加快，行业景气度将持续提升；集装箱行业收入同比增长71.94%，利润总额大幅增长161.71%，平均毛利率8.42%，同比上升1.02个百分点；金属船舶制造业销售收入同比增长56.65%，利润总额同比增长190.31%，增长大超预期。造船毛利率已从2004年的5.48%提升到目前的10.85％，毛利率的提高是行业利润增速远快于收入增速的主要原因。
上半年机械行业115家上市公司累计完成销售收入1167.86亿元，同比增长29.89%；实现净利润86.64亿元，同比增长67.23%。其中，中集集团、振华港机两家公司合计收入、净利润分别达326.41亿元、23.13亿元，占机械行业所有上市公司收入、净利润的27.94%和26.69%，在行业中的权重仍然很大。如果刨去这两家公司，其他机械公司累计收入同比增长25.59%，净利润同比增长102.32%；上市公司加权平均每股收益为0.235元，高于全部上市公司的平均水平；平均每股经营性现金流0.03元，仍低于每股收益。港口机械和工程机械的EPS明显高于行业平均水平，分别为0.43元和0.394元；机床和泵阀液压设备的净利润增速度明显高于行业平均水平，分别为211.33%和234.89％；航空航天设备及维修行业、石油矿山设备、轴承、模具的毛利率水平均高于行业平均水平約10个百分点以上，获利能力佳。
上市公司子行业增长显著，龙头上市公司表现不一。工程机械15家上市公司上半年收入和净利润分别同比增长35.51%和113.47%，其中三一重工、中联重科净利润分别同比增长240.17％、102.66％，龙头公司表现强劲；机床行业5家上市公司上半年收入和净利润分别同比增长12.41%和211.33%，其中昆明机床和青海华鼎净利润同比增长分别为349.24％和145.53％，沈阳机床由于搬迁影响，净利润同比增速只有15.5％，低于行业平均水平；港口机械4家上市公司上半年收入和净利润同比增长分别为40.34％和33.02％，其中中集集团净利润同比减少2.04％，表现低于市场预期，广船国际和江南重工净利润分别同比增长484.9％和903.53.％，业绩高增长有望持续；航空航天制造9家上市公司上半年收入和净利润分别同比增长48.28％和9.8％，西飞国际、成发科技净利润增速分别同比增长35.47％和49.01％，延续良好的增长势头，随着国家军费投入的加大以及军队装备的加速更新换代，上市公司将持续受益于行业的快速发展。下半年我们继续看好工程机械、造船、机床、铁路设备和航空航天等行业。
维持对机械行业“增持”评级。振兴装备制造业的国策将对行业形成长期利好。建议继续重点关注受益于振兴装备业政策、资产重组、以及新能源和节能环保等因素的上市公司投资机会，重点关注机床、铁路设备、工程机械、船舶、航空航天军工装备行业龙头。维持中联重科、火箭股份、经纬纺机“买入”评级，维持柳工、山推股份、安徽合力、上海机电、三一重工、中国船舶、广船国际、中集集团、西飞国际等公司的“增持”评级。
