电信投资稳步上升，电信投资稳步上升,国内品牌设备商竞争地位提升。

随着实装率上升以及移动用户加速增长，07年中国移动、中国联通加大了投资力度，加上中移动集团TD试商用网络建设启动，尽管固网运营商投资萎缩，国内电信投资总体仍呈稳步提高态势，预计07年国内电信投资较06年增长10-15%。相比2G时代国外品牌系统设备占据主导地位，07年国内通信设备厂商在3G布局中获得有利的竞争地位：中兴、大唐在TD-SCDMA试商用网络中占据主导地位。在中国移动GSM网络扩容中，华为获得了超过20%的市场份额。

　　
3G及重组趋近，电信业务将迈入新的竞争格局。

在移动电话替代固定电话业务以及中国移动之市场份额不断扩大趋势下，中国移动强者恒强，电信竞争格局失衡愈趋严重。借助外部力量进行重组是重塑有效竞争格局的有效途径。政府当局在3G牌照发放的决策取向中，将会兼顾扶持民族通信产业TD-SCDMA的发展，同时借机进行中国电信运营商间的重组，从而构建有效竞争格局。我们认为，重组可能与3G牌照发放同时进行，亦有可能先于3G牌照发放时间。出于支持TD-SCDMA产业发展，TD-SCDMA产业链成熟程度是国家发放3G牌照的重要考量因素。我们认为，4季度TD试商用测试结果出来后是牌照发放的重要时间窗口。

　　
建议重点投资：中兴通讯：3G有竞争优势，出口迅速增长；中国联通：可分享移动业务的增长，现估值有安全边际，存在溢价出售网络资源的可能。