啤酒企业业绩靓丽，唯销量论英雄：
　　
啤酒行业继续高增长，1-7月份行业工业销售产值同比增长21.59%。行业继续高增长，但要注意到上游原材料上涨趋势难以逆转，而下游的激烈竞争使得厂家不敢轻言涨价。我们认为啤酒行业整体效益趋于好转，但仍是微利时代，而非高利时代。“唯销量论英雄”，规模化、高效率的企业是我们的首选。从07年中报来看，青啤的增长速度明显加快，主要来自于产品结构调整和经营效率改善。我们上调对青岛啤酒的盈利预测，07-09年的EPS预测为0.49元，0.74元和1.07元，维持“增持”的投资评级。

　　
关注白酒低度化：
　　
目前50度以下的低度和降度白酒已占白酒总产量的86%，未来发展值得关注。低度茅台酒继去年以来仍然保持了快速增长，上半年收入同比增幅67.7%，是公司未来利润增长不可忽视的来源。我们仍然维持对贵州茅台07-08年EPS2.23元和3.04元的盈利预测。目前茅台的估值并不低，但强烈的稀缺性保证其不断提价的基础。鉴于其强大的潜在盈利能力，我们仍然维持对茅台“买入”的投资评级。

　　
投资建议：
　　
我们倾向于选择有规模优势控制成本，发展中高档产品维持毛利的企业。我们对行业的推荐顺序是肉制品、白酒和啤酒。从行业各重点公司来看，我们调整投资排序为双汇发展、贵州茅台、青岛啤酒、五粮液、泸州老窖、第一食品、承德露露、张裕A。